2024上半年券商业绩：分化加剧，头部券商韧性凸显，债券承销成亮点

元描述: 2024年上半年券商业绩整体下滑，但头部券商表现出韧性，行业集中度进一步提升。投行业务收入大幅下降，但债券承销业务逆势增长。资管和自营业务分化严重，经纪业务普遍下滑。本文详细分析券商上半年业绩特征，并展望行业未来发展趋势。

引言:

2024年上半年，券商业绩整体呈现下滑趋势，但细看之下，却蕴藏着深刻的行业变化和发展趋势。头部券商凭借强大的综合实力，在市场波动中展现出更强的韧性，而规模较小的券商则更容易受到弱市行情的波及。投行业务收入大幅下降，但债券承销业务却逆势增长，成为亮点。资管和自营业务也呈现出分化之势，部分券商凭借对市场趋势的精准把握，取得了亮眼成绩。经纪业务则普遍下滑，反映出市场交易活跃度的下降。

行业集中度:

马太效应：强者恒强，行业集中度再创新高

2024年上半年，券商行业面临着巨大的竞争压力，行业集中度持续提升，马太效应更加明显。头部券商凭借丰富的资源、强大的实力和更强的风险控制能力，在市场竞争中占据了优势地位，而规模较小的券商则难以与之抗衡。

具体来看，73家券商及上市主体中，排名前十券商的归母净利占行业总和的61.18%，比去年同期增长4.38个百分点。中信证券以105.7亿元的归母净利，超过了后数48家券商业绩之和，再次展现了行业龙头的地位。

投行业务:

投行业务收入大幅下降，债券承销业务逆势增长

2024年上半年，券商投行业务收入大幅下降，同比减少41.13%。受到IPO、再融资逆周期调节政策的影响，股权保荐承销业务受限，但一些券商在债券承销方面取得了进展，成为投行业务中的一抹亮色。

排名前十券商的投行业务收入均出现下滑，中信证券的投行业务净收入同比下降54.62%。但广发证券、东兴证券等券商在债券承销业务方面取得了较快增长，广发证券上半年主承销发行债券293期，同比增长70.35%，主承销金额1524.28亿元，同比增长64.63%。东兴证券债券主承销规模209.60亿元，同比增长60.67%，债券承销收入为9338.06万元，同比增52.91%。

资管业务:

资管业务表现分化，固收类资管产品贡献突出

2024年上半年，券商资管业务净收入为245.19亿元，同比微增1.21%。但各家券商的表现却并不如“微增”这般平静，50家券商资管业务净收入实现正增长，23家则出现负增长，分化趋势明显。

华泰证券、中泰证券、财通证券等头部券商的资管业务净收入实现正增长，而广发证券、国泰君安、海通证券等券商则出现负增长。

国金证券研报指出，截至6月末，券商资管产品规模明显回升，较上年末增长4931亿元（+9.3%），主要为固收类资管产品贡献。截至6月末，非货公募规模17.9万亿元，较上年末增长1.57万亿元（+9.6%），其中债券基金规模增长1.57万亿元（+28.1%）、股票型ETF增长3589亿元（+24.7%），主动权益类公募减少4954亿元（-9.3%），债券基金和股票ETF的显著增长有效对冲了主动权益类基金规模下滑带来的业绩压力。

自营业务:

自营业务分化严重，债牛行情助力部分券商

2024年上半年，券商自营业务净收入为874.9亿元，同比下滑6.9%。32家券商自营业务实现正增长，41家则出现负增长。

中信证券、中国银河、招商证券等头部券商的自营业务净收入实现正增长，而国泰君安、申万宏源、中金公司等券商则出现负增长。

部分券商积极把握债牛行情，将配置重心从权益类资产转向固收类资产，取得了较好的投资收益。

经纪业务:

经纪业务普遍下滑，市场交易活跃度下降

2024年上半年，70家数据可比券商的经纪业务净收入为560.3亿元，同比下滑11.88%。其中，8家经纪业务净收入实现正增长，62家则出现负增长，占比达88.57%。

中邮证券、联储证券、山西证券等券商的经纪业务净收入实现正增长，而国泰君安、申万宏源、中金公司等券商则出现负增长。

经纪业务的下滑反映出市场交易活跃度的下降，也与市场整体的低迷行情有关。

未来展望:

挑战与机遇并存，券商行业如何破局？

2024年上半年，券商行业面临着严峻的挑战，但同时也蕴藏着新的机遇。

挑战:

  • 市场波动加大: 国内外经济形势复杂多变，市场波动加剧，对券商的经营和盈利能力构成挑战。

  • 监管政策趋严: 监管政策趋严，对券商的业务范围和经营行为提出了更高的要求，加大了券商的合规成本。

  • 行业竞争加剧: 行业内竞争加剧，券商需要不断提升自身的核心竞争力，才能在市场竞争中立于不败之地。

机遇:

  • 债券市场发展潜力巨大: 债券市场规模不断扩大，为券商提供了新的业务增长点。

  • 资管业务转型升级: 资管业务转型升级，为券商提供了新的发展方向。

  • 数字化转型加速: 数字化转型加速，为券商带来了新的业务模式和盈利模式。

券商行业需要积极应对挑战，抓住机遇，不断提升自身的核心竞争力，才能在未来竞争中取得成功。

常见问题解答:

Q1: 2024年上半年券商业绩整体是什么趋势？

A1: 2024年上半年，券商业绩整体呈现下滑趋势，但细看之下，却蕴藏着深刻的行业变化和发展趋势。

Q2: 头部券商和规模较小的券商在业绩表现上有什么不同？

A2: 头部券商凭借强大的综合实力，在市场波动中展现出更强的韧性，而规模较小的券商则更容易受到弱市行情的波及。

Q3: 投行业务收入大幅下降的原因是什么？

A3: 受到IPO、再融资逆周期调节政策的影响，股权保荐承销业务受限，导致投行业务收入大幅下降。

Q4: 哪些券商在债券承销方面取得了较快增长？

A4: 广发证券、东兴证券等券商在债券承销方面取得了较快增长。

Q5: 券商资管业务和自营业务表现分化的原因是什么？

A5: 券商资管业务和自营业务表现分化的原因在于部分券商凭借对市场趋势的精准把握，取得了亮眼成绩，而部分券商则受到市场波动和监管政策的影响，业绩出现下滑。

Q6: 未来券商行业面临哪些挑战和机遇？

A6: 未来券商行业面临的挑战包括市场波动加大、监管政策趋严和行业竞争加剧。机遇包括债券市场发展潜力巨大、资管业务转型升级和数字化转型加速。

结论:

2024年上半年，券商行业整体业绩下滑，但头部券商表现出韧性，行业集中度进一步提升。投行业务收入大幅下降，但债券承销业务逆势增长。资管和自营业务分化严重，经纪业务普遍下滑。

未来，券商行业需要积极应对挑战，抓住机遇，不断提升自身的核心竞争力，才能在未来竞争中取得成功。